提到辣味零食，“泡椒牛板筋”、“臭干子”、“风车车”...一个又一个童年的辣条味道令人难以忘记，可谁又能想到，做辣条有一天也可能敲钟上市。

据港交所消息，11月12日，知名辣条品牌卫龙提交上市申请，再度冲击“辣条第一股”。招股书显示，公司全称为卫龙美味全球控股有限公司(下称“卫龙”)。年上半年，卫龙实现总收入23.03亿元，同比增长22.06%；净利润3.58亿元，同比下降2.53%。

根据调查机构弗若斯特·沙利文(FrostSullivan)的数据，按年零售额计算，卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到5.7%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

“5毛钱吃出的上市公司”

95%的消费者年龄不到35岁

成立22年的卫龙，已经与辣条画上等号。也被消费者贴上：“5毛钱吃出的上市公司”、“小辣条大生意”等标签。不过，辣条也成就了卫龙，年销售收入41.2亿元，净利润则高达8.18亿元。

如今，卫龙的辣条已不再是“90后”回忆中“5毛”单品。目前，价格已经翻了几番，主流单品已近5元。并且，卫龙辣条产品包升级为“白富美”，摆脱了低质低价的标签。因此，高颜值，高价格为卫龙带来了高收入。

图片来源：卫龙美味官方微博

另外，从其招股说明书可以看出，卫龙95%的消费者年龄集中在35岁以下，而其中25岁以下的消费者更是占到了55%。卫龙取得上述业绩的又一重要原因：产品口味确实捕获了“Z世代”群体的味蕾。

估值高达亿

超过洽洽、三只松鼠、良品铺子市值总和

早在5月12日，卫龙就曾向港交所递交招股书，不过按照港交所主板上市规则，申请企业递表加施时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态。

这次卫龙是再次向港交所递交上市申请。根据招股书，卫龙此次上市申请的联席保荐人分别为摩根士丹利、中金公司和瑞银集团。

另一个问题是，即便经过多年发展，卫龙的销售渠道依旧依赖第三方经销商。

招股书披露，年，卫龙线下经销商的销售占总营收90.7%，而线上经销商的销售占总营收仅5.6%。截至年12月，卫龙在中国的经销及销售网络包括名线下经销商及57万个零售终端，其中约70%的零售终端位于下沉市场。

截图来源：卫龙招股书

曾因抽检不合格被罚

食品安全仍是关键

虽然卫龙受到年轻人青睐，但并非高枕无忧了。

卫龙过于依赖辣条单一产品，且辣条本身的成长基础也不够稳定，缺少差异化竞争的保护壁垒。另一方面，辣条企业谋求上市，食品安全是绕不开的问题。

在年卫龙所有收入中，面制品占比65.3%，蔬菜制品占比28%。这意味着卫龙大多数收入来源于辣条，而辣条仍未摆脱“不健康”的标签。

辣条产生有其特殊背景，本身就是一个替代品。年，湖南平江县酱干产业的主要原料大豆出现了大幅度的产能下降，酱干产业受到影响。有企业主就使用面粉代替豆粉，加入辣椒、花椒、孜然等佐料，创新发明了麻辣味的辣条替代酱干。

辣条的好味道主要来源于各种添加剂。目前，卫龙辣条产品中的配料仍高达近20种，包括单硬脂酸甘油酯、呈味核苷酸二钠、特丁基对苯二酚、味精等多种添加成分。

虽然卫龙标榜“干净、卫生”，但也曾屡登食品安全抽检黑榜。据公开资料，平平食品（卫龙商贸全资子公司）截至目前涉及的司法案件中，排在首位的案由即是产品责任纠纷，高达39件。年，漯河市质检局发出处罚通知称，平平食品生产的亲嘴烧、大面筋以不合格产品冒充合格产品。责令其停止生产、销售不合格产品并罚没款合计8.57万元。

年9月，原湖北省食药监局发布公告显示，卫龙等品牌辣条抽检不合格。不过，此次辣条抽检却因地方标准不一出现“打架”。据悉，当时湖北抽检中，卫龙涉事批次辣条“亲嘴烧”“小面筋”被认定违规添加山梨酸和脱氢乙酸等食品防腐剂。而当时卫龙食品将“河南辣条标准”作为依据，认为其辣条生产合规。

辣条健康问题备受业内外重视。相关部门要求，辣条统一按照“方便食品，调味面制品”生产许可类别进行管理，生产企业要按照《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》（GB）的相关规定使用食品添加剂。

目前卫龙等企业已经规范生产，但行业仍无国家强制标准出台，卫龙产品的执行标准仍为Q/LHPPS等企业标准。其旗下各个受委托工厂也都使用企业自身标准生产。

为了摆脱对辣条的依赖，卫龙在积极拓展了蛋制品、蔬菜制品（海带）、豆类及其他等品类。但业内人士认为，这些新领域已有成熟的品牌，包括三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、劲仔等品牌。卫龙在所有休闲食品公司中排名第七位，按零售额计占整体市场份额的1.2%，卫龙的在辣条领域的优势将消失，且规模与头部企业存在差距，竞争会处在被动地位。

值得注意的是，业内人士透露，辣条生产30天后，口感会大幅下滑，所以辣条也需要保证新鲜度。但卫龙年、年及年的存货周转天数分别为51天、60天及67天，持续增加，对产品新鲜度存在不利影响。

对此，中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅认为，从食品安全角度看，卫龙等大厂的产品不存在隐患，但从健康角度，目前辣条不值得鼓励。从未来的发展的角度看，辣条只要不固步自封，在配料选择上大胆创新，以其深厚的受众基础，是能够持续发展的。

每日经济新闻综合自中新经纬、卫龙招股书、中国基金报、券商中国、每经网、公开资料等

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